SFTR is een reactie op de behoefte om meer transparantie te brengen in ‘securities financing’ markten (effectenfinancieringsmarkten) en derhalve het financiële systeem.
SFTR is een Europese verordening. De nieuwe regels met betrekking tot transparantie voorziet in het rapporteren van gegevens m.b.t. ‘securities financing transactions’ (SFT’s) afgesloten door alle marktpartijen, zowel financiële instellingen als niet-financiële instellingen. Inclusief de samenstelling van het onderpand ('collateral'), beschikbaarheid voor hergebruik (‘reuse’) of het hergebruik zelf, vervanging (‘substitution’) van het collateral aan het einde van de dag en de toegepaste ‘haircuts’.
In aanvulling op de transparantieregels bij SFT’s, introduceert SFTR ook nieuwe regels over transparantie voor instellingen voor collectieve belegging naar hun beleggers toe in periodieke verslagen en precontractuele documenten, zoals een prospectus.
De AFM houdt samen met DNB toezicht op de naleving van SFTR. De verdeling van toezichtsverantwoordelijkheden kunt u nalezen in Artikel 2w van het Besluit Uitvoering EU-verordeningen financiële markten. O.a. de artikelen over de rapportageverplichting zijn belegd bij de AFM. Voor de overige artikelen is DNB de bevoegde toezichthouder voor zover de tegenpartij een bank, verzekeraar, herverzekeraar of pensioenfonds is. De AFM is de bevoegde toezichthouder voor de overige tegenpartijen.
Rapportage aan trade repositories
Per 11 juli 2020 geldt de rapportageverplichting aan trade repositories. Iedere partij die een SFT afsluit moet onder SFTR de gegevens van deze transactie rapporteren aan een trade repository. Dit is een entiteit die centraal de rapportage van SFT’s verzamelt en bewaart in een transactieregister. Deze Trade Repositories verschaffen regelgevers en toezichthouder meer inzicht in securities financing markt. SFTR wil hiermee de transparantie van deze markt vergroten.
Het toezicht op de naleving van de rapportageverplichtingen ligt in zijn geheel bij de AFM. Los van bovenstaande taakverdeling heeft DNB wel toegang tot de rapportages die de AFM ontvangt, voor zover dat voor de uitvoering van de taken van DNB nodig is. Ook kan DNB zelfstandig in overleg treden met een onder DNB-toezicht staande financiële onderneming over vragen rondom rapportages.
Als u SFT’s aangaat, moet u:
•besluiten of u zelf gaat rapporteren of dit gaat uitbesteden;
•voor de rapportages die u zelf uitvoert een trade repository kiezen;
•in bezit zijn van een geldige Legal Entity Identifier (LEI)of deze aanvragen en jaarlijks verlengen.
Wat wordt van u verwacht?
De rapportageplicht geldt voor alle SFT’s en voor iedere gebruiker ervan. Dit betekent dat wanneer u partij bent in een SFT, u dit contract moet melden bij een trade repository. De Verordening identificeert vier type SFT’s:
•(reverse) repo transactie
•Securities/commodities lending and borrowing
•Buy-sell back of sell-buy back transactie
•Margin lending transactie
Vormen van securities financing aan particulieren die vallen onder Richtlijn Consumentenkrediet, zoals bijvoorbeeld effectenkrediet aan particulieren, vallen niet onder de definitie van een SFT en dienen dus niet gerapporteerd te worden.
Beide partijen van een SFT rapporteren afzonderlijk de gegevens van deze transactie en elke wijziging of beëindiging hiervan, ieder aan een trade tepository van hun keuze. De gegevens worden uiterlijk op de werkdag na de uitvoering van de transactie, de wijziging of de afwikkeling van de transactie gerapporteerd.
Trade repositories
In totaal zijn er op dit moment 3 geregistreerde Trade Repositories in de EU:
•DTCC Data Repository (Ireland) Plc (DDRIE), gevestigd in Ierland
•REGIS-TR S.A., gevestigd in Luxemburg
•Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. (KDPW), gevestigd in Polen
Zelf rapporteren of uitbesteden?
U kunt als tegenpartij ervoor kiezen zelf te rapporteren, of om dit uit te besteden. Er zijn hiervoor onder andere de volgende mogelijkheden:
•Zelf direct rapporteren aan de trade tepository;
•De rapportage delegeren aan de wederpartij of een derde partij. Merk hierbij op dat delegeren u als tegenpartij niet ontslaat van de verantwoordelijkheid voor de rapportages;
•Voor transacties waarbij een financiële en een niet-financiële tegenpartij zijn betrokken, zal de financiële tegenpartij in sommige gevallen verantwoordelijk zijn voor de rapportageplicht van beide partijen. Dit betreft alleen kleinere niet-financiële tegenpartijen.
Datakwaliteit
De datakwaliteit van de SFTR-rapportages is één van de aandachtspunten vanuit toezicht. Datakwaliteit kent drie aspecten: volledigheid, juistheid en tijdigheid: worden alle transacties gemeld, zijn de juiste waardes ingevuld en is dit op tijd gebeurd?
De AFM gebruikt testen en metrics om de datakwaliteit te meten. Zo dienen transacties die verworpen zijn door de trade repository, tijdig opnieuw aangeleverd worden en voldoen aan de validatieregels. Transacties die tweezijdig gerapporteerd worden, moeten door de twee tegenpartijen met dezelfde UTI gemeld worden en bij tijdigheid wordt gemeten in het aantal transacties dat te laat wordt gemeld en de mate van ‘te laat zijn’.
Melden van incidenten
Het kan voorkomen dat er wat fout gaat bij het rapporteren van de transacties. Zodra u ontdekt dat er iets mis is gegaan of foutief gerapporteerd is en dit niet dezelfde dag nog hersteld is, dan verlangt de AFM dat u dit onverwijld meldt. Wacht dus niet tot u de onderliggende oorzaak heeft gevonden of totdat het incident verholpen is. U meldt incidenten per e-mail aan sftr@afm.nl. Deel zoveel mogelijk relevante informatie, voor zover dit op dat moment aanwezig is. Vermeld in elk geval waar mogelijk:
•Een door u gegenereerd referentienummer van het incident
•LEI code van de rapporterende tegenpartij
•Omschrijving van het incident
•Datum dat het incident ontdekt is
•Ingangsdatum van het incident
•Geplande vervolgstappen om het incident te herstellen
•Geschatte datum implementatie correctieve maatregelen
•Uw contactgegevens
Wij verwachten dat u ons updates stuurt zodra u nieuwe bevindingen kan delen, u meer tijd nodig denkt te hebben, of wanneer het incident verholpen is. Wij sturen een bevestiging van ontvangst toe. Als er aanleiding toe is, nemen wij rechtstreeks contact met u op.
Meldpunt misstanden (klokkenluiders)
Tegenpartijen zijn verplicht (artikel 24 lid 3) om te voorzien in passende interne procedures voor het melden door hun werknemers van inbreuken op de artikelen 4 (rapportageverplichting SFT’s) en artikel 15 (rapportageverplichting onderpandhergebruik).
De AFM biedt een tweedelijns meldpunt om mogelijke inbreuken op de SFTR-verordening te melden. Verstuur uw melding per e-mail naar sftr@afm.nl. Gebruik desgewenstCryptshare.
Hier vindt u meer informatie over het melden van misstandenen de klokkenluidersregeling.
As an expert in financial regulations, particularly in the European context, I bring a wealth of knowledge regarding the Securities Financing Transaction Regulation (SFTR). My expertise is grounded in a deep understanding of the intricacies of SFTR and its implications for the transparency of securities financing markets.
SFTR is a response to the need for increased transparency in securities financing markets, aiming to enhance transparency in the financial system. It is a European regulation that introduces new rules related to transparency, specifically focusing on the reporting of data concerning securities financing transactions (SFTs) conducted by all market participants, including both financial and non-financial institutions.
The key components covered by SFTR include the reporting of data related to SFTs, such as the composition of collateral, availability for reuse, or the reuse itself, replacement of collateral at the end of the day, and the applied haircuts. Additionally, SFTR introduces rules on transparency for collective investment institutions in their periodic reports and pre-contractual documents, like prospectuses.
The regulatory oversight of SFTR compliance is jointly conducted by the AFM (Autoriteit Financiële Markten) and DNB (De Nederlandsche Bank). The responsibilities are delineated in Article 2w of the Besluit Uitvoering EU-verordeningen financiële markten, with AFM overseeing reporting obligations and DNB overseeing other aspects, especially for financial institutions like banks, insurers, reinsurers, or pension funds.
Effective from July 11, 2020, SFTR mandates the reporting of SFT data to trade repositories. These repositories, such as DTCC Data Repository (Ireland) Plc, REGIS-TR S.A., and Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A., play a crucial role in centralizing and storing SFT reports, providing regulators with insights into the securities financing market.
Entities engaging in SFTs must decide whether to self-report or outsource the reporting, select a trade repository, and possess a valid Legal Entity Identifier (LEI). The reporting obligation covers various types of SFTs, including (reverse) repo transactions, securities/commodities lending and borrowing, buy-sell back or sell-buy back transactions, and margin lending transactions.
Data quality is a significant focus, assessing completeness, accuracy, and timeliness. The AFM utilizes tests and metrics to measure data quality, ensuring that rejected transactions are promptly re-submitted and comply with validation rules.
In case of incidents during reporting, timely notification to the AFM is crucial. Incidents should be reported promptly to sftr@afm.nl, providing relevant information like a generated incident reference number, LEI code, incident description, discovery date, planned corrective actions, and contact details.
SFTR also emphasizes the importance of addressing potential breaches through internal procedures. The AFM serves as a second-line reporting point for possible violations of SFTR, and concerns can be reported to sftr@afm.nl.
In summary, SFTR is a comprehensive regulatory framework designed to enhance transparency in securities financing markets, and compliance involves meticulous reporting, adherence to data quality standards, and prompt resolution of incidents, all overseen by regulatory authorities like AFM and DNB.
